Finansnyt 9. februar

Af Handelsbanken, redaktion@aoh.dk
Læs Handelsbankens finansnyt for tirsdag

Dagens fokus

Dagen i dag bliver relativt stille på den makroøkonomiske front, og opmærksomheden vil givetvis fortsat rette sig mod budgetproblemerne i Europa, hvor den kommende tid sandsynligvis kan byde på kritiske kommentar, regeringsudmeldinger og eventuelle nye tegn på uro i de pågældendes landes befolkninger.

Fra USA får vi dog ABC forbrugertilliden samt ikke mindst NFIB tilliden for mindre virksomheder for januar. Et interessant aspekt ved den aktuelle tendens til opsving i den amerikanske økonomi er således, at dette opsving ikke ser ud til at have materialiseret sig i de mindre virksomheder, men derimod er koncentreret i de større, eksportorienterede virksomheder, som repræsenteret i ISM-indekset. Et problem der især påvirker de mindre virksomheder kan være, at de ikke har adgang til kapitalmarkederne i samme grad som større virksomheder har det, og derfor er mere påvirkede af kreditopstramningerne fra bankerne, med negative konsekvenser for de mindre virksomheders beskæftigelses- og investeringsplaner. Netop beskæftigelsesudviklingen i de små virksomheder virkede som en markant positiv faktor under opsvinget efter krisen i begyndelsen af dette årtusinde, og da faldet i beskæftigelsen i små virk-somheder under denne seneste recession har været tæt ved at udgøre 2/3 af det samlede beskæftigelsesfald, så vil en fortsat pessimisme i de små virksomheder være en hæmsko for at vi vil se beskæftigelsen stige i et tempo, der for alvor kan vende pilen for ledigheden i nedadgående retning.

Opmærksomheden kan også begynde at rette sig mod Kina, hvor vi venter på den seneste opgørelse over udlånsaktiviteten. Allerede nu venter vi at se tegn på, at udlånene er trykket af myn-dighedernes intensivering af overophedningsindsatsen. Der ventes en stigning i udstedelsen af nye renminbi-lån i januar med 1,35 billioner yuan, hvilket er en stigning fra blot 0,38 billioner i december. Sammenlignet med januar 2009 er det dog en tilbage-gang fra daværende 1,62 billioner. Januar har ofte været en aggressiv måned for bankernes udlånsaktivitet og faldet i aktiviteten følger af myndighedernes intensiverede indsats for at begrænse udlånene som vi har set tidligere i januar. Således har de kinesiske tilsynsmyndigheder været ude og kræve, at visse banker ligefrem skulle tilbagetrække allerede udstedte lån i januar idet aktiviteten var alarmerende høj i starten af måneden (omkring 1,1-1,2 billioner udlånt i de to første uger af januar). En kraftigere stigning i udlånsaktiviteten vil givetvis ikke blive modtaget positivt, som ellers tidligere har været tilfældet. I stedet er fokus nu på, at det skal lykkedes myndighederne at stabilisere økonomien og undgå en for høj inflationstop, hvor en del af inflationspresset er som følge af den massive likviditet der er i den kinesiske økonomi i forbindelse med myndighedernes stimulus til økonomien. Der er dog også en stor del af inflationen der skyldes højere fødevarepriser samt basiseffekter.

Højdepunkter siden sidst

Det var ganske småt med økonomiske nøgletal i går og det tidlige februar-barometer ’Sentix’ for den økonomiske aktivitet i euroområdet baseret på investorernes vurdering af den økonomiske situation, var det mest interessante på kalenderen. Indekset skuffede med et fald til -8,2 i februar fra -3,7 i januar – det laveste niveau siden oktober 2009 og det første fald siden juli 2009. Markedsforventningerne pegede på en stigning til -3,2. Det var især et fald i underindekset for forventningerne der trak indekset ned med et fald til 3,75 fra 11,25. Således har den negative stemning på aktiemarkederne givetvis trykket stemningen, der dog også kan være negativt påvirket af de fortsatte bekymringer omkring budgetsituationen i euroområdets randlande. Der har således også igen været fokus på negative nyheder fra Grækenland, med strejkevarsler fra især offentlige ansatte i kølvandet på myndighedernes vidtrækkende, men nødvendige spareplaner.

Det er stadig vanskeligt at få øje på de helt stor fremgangstegn i den danske eksportsektor, og billedet er således fortsat, at Danmark ikke ser ud til at nyde godt af den stabilisering vi har observeret i den globale efterspørgsel. Ganske vist steg eksporten med 0,7% m/m i december, når renset for eksporten af skibe og fly, og eksporten i november blev opjusteret til at vise en stigning, men til trods for at vi har lagt de største fald bag os, er der altså stadig ikke tegn på, at eksportsektoren for alvor er ved at komme op i omdrejninger. Så selv om vi nok har lagt den værste nedtur bag os, så er der altså fortsat ikke stærke vækstsignaler fra eksportmarkedet, hvor der er risiko for, at vi vil se dansk økonomi halte efter i det aspekt som følge af den forværrede konkurrenceevne for dansk økonomi.

Handelsbanken

Del på Facebook

Fakta